Investment in Quantron
Zusammen mit Neuman & Esser hat Ballard eine H2-Allianz mit dem Nfz-Hersteller Quantron gebildet. Diese bezieht sich auf Lkw und Busse. An dem ersten Invest in Höhe von 50 Mio. Euro haben sich beide Partner beteiligt. Auf der IAA Transportation hat Quantron seine Lkw mit der Typenbezeichnung QHM vorgestellt (s. S. 32), deren Energiebereitstellung auf der Brennstoffzelle von Ballard beruht. Perspektivisch könnten diese Fahrzeuge eine Reichweite von bis zu 1.500 km – zumindest in Norwegen – mit 120 kg haben. Wasserstoff an Bord und Ballard inside. Quantron gab kürzlich einen ersten Auftrag für 500 Lkw aus den USA bekannt. Wettbewerber wie MAN (das eventuell ab 2030 auch auf die Brennstoffzelle setzt) und Daimler Truck lassen sich da (zu) viel Zeit.
Die Partnerschaft Ballard-Quantron-NEA nimmt sich auch des Themas Infrastruktur an. So sollen auch Wasserstofftankstellen sowie die H2-Produktion entwickelt werden, um den Kunden ein Gesamtpaket anbieten zu können. Solche Kooperationen – wie bereits bestehende, sehr erfolgreiche mit diversen Busherstellern – werden Ballard in den kommenden Jahren in die Lage versetzen, die Kapazitäten der BZ-Module hochzufahren, um im Timing an der Spitze dieses neuen Weltmarktes zu stehen. Da kommt auch die Börse nicht umhin, dieses Potential zu bewerten.
Zahlen zum dritten Quartal wenig aussagefähig
Die Unternehmenszahlen (Umsatz, Ergebnis) werden auf absehbare Zeit für Ballard nicht die Relevanz haben, die Analysten darin sehen, da sich das Unternehmen in unterschiedlichen Regionen der Welt peu à peu positioniert, um als ein Marktführer von sehr hohem langfristigem Wachstum zu profitieren. Im dritten Quartal setzte das Unternehmen 21,3 Mio. US-$ um, was im Jahresvergleich einem Minus von 15 Prozent entspricht. Aussagekraft: null. Verlust pro Aktie: minus 0,14 US-$. Der Bargeldbestand liegt bei 957,4 Mio. US-$ per 30. September 2022. Der Börsenwert beträgt damit gerade nur 1,6 Mrd. US-$. Der Auftragsbestand stieg aber um über 30 Mio. US-$ auf 101,7 Mio. US-$ im Quartal.
Zu guter Letzt: Solaris ordert 25 BZ-Module
Nach der jüngsten Meldung hat Solaris, ein polnischer Busbetreiber, weitere 25 BZ-Module bei Ballard für den Einsatz in Polen in Auftrag gegeben. Solche Aufträge werden wir nun häufig sehen, und diese mit steigender Zahl an Modulen, da sich viele Städte, vor allem in Europa, verpflichtet sehen, sich dem Klimawandel und der geforderten CO2-Reduktion mithilfe solcher emissionsfreien Busse zu stellen. Wir wären nicht überrascht, wenn auch Städte wie Hamburg größere Aufträge für BZ-Module bzw. BZ-Busse vergeben.
Fazit
Die Aktie wird in den kommenden 12 bis 18 Monaten nicht von Quartalsergebnissen getrieben werden, sondern von Einzelnachrichten über Kooperationen – sogenannte Plattform-Partnerschaften – und von strategisch wichtigen News. Da mag auch mancher Auftrag (BZ-Stacks/Module) für Schienenfahrzeuge, Lkw, Busse und Schiffe Fantasie für die Kursentwicklung der Aktie schaffen, aber die richtig großen Aufträge, bedingt durch die laufenden Skalierungsmaßnahmen in Form des Aufbaus von Produktionsstätten, kommen erst im Jahresverlauf 2023 und dann richtig ab 2024/25 zur Geltung. Die Börse wird geneigt sein, diese Perspektiven in die Kursentwicklung der Aktie antizipativ einfließen zu lassen, auch wenn die hohen Investitionen und Kapitalabflüsse (Invest in die Produktion in den USA, in Europa und in China sowie Beteiligungen wie an Forsee Power) logische Verluste verursachen. Bedenken Sie, dass die H2– und BZ-Technik ein neuer Megatrend ist, der langsam und dann mit immer mehr Geschwindigkeit Fahrt aufnimmt und völlig neue Märkte kreiert. Wer da technologisch vorne liegt (u. a. mit wettbewerbsfähigen Produkten) wird von der Börse mit einer guten Kursentwicklung der Aktie belohnt. Sonderfantasie wird es auch immer wieder geben, sollte ein Großkonzern wie die indische Adani-Group die aktuell sehr niedrigen Kurse für eine Beteiligung zu nutzen wissen. Man muss nur die Zeit mitbringen, bis das Invest over time belohnt wird, so unsere Analyse aller Gegebenheiten. Aktuelle Kurse sind eindeutig Kaufkurse.
Risikohinweis
Jeder Anleger muss sich immer seiner eigenen Risikoeinschätzung bei der Anlage in Aktien bewusst sein und auch eine sinnvolle Risikostreuung bedenken. Die hier genannten BZ-Unternehmen bzw. Aktien sind aus dem Bereich der Small- und Mid-Caps, d. h., es handelt sich nicht um Standardwerte, und ihre Volatilität ist auch wesentlich höher. Es handelt sich bei diesem Bericht nicht um Kaufempfehlungen – ohne Obligo. Alle Angaben beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen und stellen, was die Einschätzung angeht, ausschließlich die persönliche Meinung des Autors dar, der seinen Fokus auf eine mittel- und langfristige Bewertung und nicht auf einen kurzfristigen Gewinn legt. Der Autor kann im Besitz der hier vorgestellten Aktien sein.
Autor: verfasst von Sven Jösting am 16.12.2022
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